银河证券-家用电器十月行业动态报告:Q3 盈利承压基金重仓持股下

时间:2021-11-25  点击次数:   

  :68%,排在申万28个一级行业第16位,截至10月底家电板块下跌24.66%,表现不及沪深300指数(-5.81%),行业市盈率(TTM)为15.92。行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)较2005年以来的历史均值低4.19个单位。家电板块估值溢价率(A股剔除银行股后)为-19.46%,历。”

  2.2021Q3家电板块基金重仓持股市值比例为1.58%,较2021Q2的2.10%下降了0.52PCT,已降至近十年的低点,我们认为主要原因为行业受上游原材料价格涨价、下游传统品类零售平淡、新兴品类景气下降等多重原因影响,企业业绩压力较大。

  3.从子板块来看,公募基金的资金配置主要集中在白电领域,但配置比例小幅下降,从1.19%到1.08%,小家电板块和零部件板块下降较为明显,分别下降了0.3和0.07PCT。

  5.2021年前三季度家电行业(申万家电指数)营业收入9822亿元,同比增长18.71%,归母净利润为746亿元,同比增长7.26%,其中2021Q3营收同比增长了3.75%,归母净利润同比下降9.16%,毛利率和净利率分别为22.51%和7.09%,相比去年同期下滑了0.96和1.16PCT,我们认为主要原因为原材料价格上涨对公司盈利能力造成冲击。

  7.根据产业在线万台,同比增加0.7%,其中内销出货量664.5万台,同比下降0.16%,出口362.3万台,同比增长2.3%。

  8.9月家用空调市场依旧处于淡季,但整体出货比较平稳,在淡季市场整体规模维持在千万台规模以上。

  10.申万家电指数10月下跌0.68%,排在申万28个一级行业第16位,截至10月底家电板块下跌24.66%,表现不及沪深300指数(-5.81%),行业市盈率(TTM)为15.92。

  11.行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)较2005年以来的历史均值低4.19个单位。

  12.家电板块估值溢价率(A股剔除银行股后)为-19.46%,历史均值为10.99%,行业估值溢价率较2005年以来的平均值低10.99PCT。

  13.投资建议:我们认为四季度成本压力有望边际改善,叠加地产竣工较好带来新增需求,板块景气度有望提升。

  14.白电龙头受益于格局红利,业绩确定性较强,推荐美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。

  15.地产竣工回暖将释放厨电新增需求,推荐厨电龙头老板电器(002508)。

  16.洗地机产品能够较好的解决拖地痛点,市场规模将快速增长,推荐科沃斯(603486)和莱克电气(603355)。

  17.风险提示:原材料价格变动的风险;新兴品类景气度下滑的风险;行业竞争加剧的风险。

  本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!不良信息举报电话: 举报邮箱:扫一扫,慧博手机终端下载!